Что происходит, когда закрывается ETF
ETF (Exchange-traded funds) — безопасный и удобный инструмент для инвестирования на рынке. Одна акция (доля) содержит кусочек не одной, а десятка, сотни компаний, при этом торгуется по доступной цене и ликвидна.
В мире насчитывается более 7,5 тысяч ETF. За 2020 год открылось более 300 новых ETF, но вместе с этим закрылись почти 300.
Почему закрываются ETF?
Размещением ETF занимаются управляющие компании или провайдеры. Они выбирают инвестиционную стратегию, подбирают бумаги, ребалансируют активы. Компании выплачивают дивиденды, и многие провайдеры реинвестируют эту прибыль обратно в фонды, увеличивая стоимость фонда и избавляя инвесторов от головной боли, связанной с оплатой налогов и заполнением декларации.
Провайдеры работают за вознаграждение, но если фонд привлекает недостаточно средств инвесторов и не приносит доход, “содержание” фонда становится невыгодным, и управляющая компания вынуждена закрыть его.
Причины непопулярности фондов среди инвесторов:
— узкая направленность фонда
— неэффективное управление и, как следствие, низкая доходность
Как проходит закрытие ETF?
Разберем что происходит на западных рынках, поскольку рынок ETF в России еще молод и не имеет богатой истории, хотя случаи закрытия фондов уже были. Пример с закрытием фондов от компании FinEx, которые торговались на Российских биржах будет ниже.
Сначала провайдеры публично объявляют о закрытии и ликвидации. Американские ETF-провайдеры также сообщают о намерении закрыть фонд в SEC (комиссию по ценным бумагам и биржам США).
Инвестор не теряет деньги, как например в случае банкротства эмитента ценных бумаг. Стоимость фонда формируется из рыночной стоимости бумаг в его составе. А ситуация, когда все компании обанкротятся, и стоимость одной акции ETF будет равна 0, маловероятна.
Провайдер уведомляет инвесторов о закрытии и ликвидации фонда за 30-60 дней до дня исключения акций из листинга. Он сообщает дату последнего дня торгов и о том, что произойдет с акциями, которые не будут проданы к концу последнего дня торгов.
Маркетмейкеры выкупают акции, обеспечивая их ликвидность и справедливую цену. Инвесторы могут продать бумаги по рыночной стоимости, а могут ждать дня ликвидации и получить деньги на брокерский счет.
После последнего дня торгов проводится делистинг. Акции изымаются из обращения, и их больше нельзя купить или продать. После этого провайдер проводит ликвидацию активов и перечисляет рыночную стоимость активов тем инвесторам, которые не продали акции до момента исключения акций из обращения.
Рассмотрим на примерах
В апреле 2019 года VanEck решила ликвидировать три ETF Vectors. Компания уведомила акционеров, что акции фондов будут исключены из листинга 5 апреля, а те акционеры, которые не продадут активы и будут держать их до момента ликвидации, получат денежные средства в размере чистой стоимости активов (СЧА) на брокерские счета. Примерно через неделю после исключения из листинга VanEck выполнил обещание и распределил выручку между инвесторами.
Разберем и пример более близкий инвесторам из стран СНГ. Компания Finex в начале 2020 года объявила, что закрывает фонды FXAU, FXJP и FXUK, инвестирующие в компании Австралии, Японии и Великобритании.
14 февраля стало последней датой торгов. Маркетмейкеры выкупали акции фондов и обеспечивали их ликвидность. С 15 февраля акции перестали торговаться на бирже.
17 февраля фонды ликвидировали, и 20 февраля компания отправила деньги от продажи фондов инвесторам. Деньги инвесторам поступили не напрямую от провайдера, а проходили через депозитарий брокера и на это потребовалось время.
Альтернативыне варианты
Если провайдер управляет несколькими ETF, то вместо ликвидации он может объединить несколько ETF. Но этот процесс сложнее, стоит дороже и требует согласия акционеров.
Второй вариант — это внебиржевая торговля. Однако внебиржевые ценные бумаги менее ликвидны, и цена акций ETF может отличаться от стоимости базовых инвестиций.
Что делать, если ETF закрывается?
FinEx советует продавать акции и не ждать ликвидации. Так вы гарантированно получите рыночную стоимость акций. Если ждать ликвидации, то нельзя точно предсказать, сколько средств поступит на счет. Закрытие ETF требует затрат, и провайдер может часть издержек переложить на инвестора.
Перед продажей сравните цену акции с опубликованной чистой чистой стоимостью, которую предоставляет провайдер. Если цена акции ниже NAV, подумайте о том, чтобы дождаться ликвидации, когда акции обычно продаются по рыночной стоимости.
Как выбирать ETF?
Закрытие ETF может привести к негативным последствиям для инвестора:
- если владение акциями фонда принесло доход, после закрытия придется заплатить налог на прибыль
- если акции фонда в портфеле менее 3 лет, нельзя воспользоваться льготой на долгосрочное владение и уменьшить налог.
- если закрытие совпало с периодом просадки на рынке, придется фиксировать убыток
- появляется необходимость заново искать, куда вложить деньги.
Чтобы избежать этого, прежде чем инвестировать в фонд, нужно провести анализ. Определить надежный ETF, который не закроется в ближайшее будущее, можно на основе следующих показателей.
Рейтинги
Чем выше рейтинг, тем меньше вероятность закрытия. Рейтинговые агентства вроде Morningstar, FactSet анализируют и оценивают качество ETF на основе результатов деятельности, управления и истории. Но даже высокий рейтинг, основанный на прошлых результатах, не дает гарантий в будущем.
Надежность провайдера
Выбирайте ETF под управлением крупных и известных провайдеров: iShares, State Street, Vanguard, Invesco и First Trust, FinEx. Эти компании уже много лет на рынке и запаботали репутацию. У провайдеров-новичков нет столько опыта и финансовых возможностей, чтобы управлять фондом, поэтому риск закрытия ETF под их руководством выше. Тут стоит напомнить, что доступ к некоторым зарубежным фондам есть далеко не у всех.
Информация о самом ETF
Чтобы понимать, как работает фонд, нужно изучить его стратегию, цели, риски. Эта и другая информация содержится в проспекте эмиссии.
Большинство ETF следуют биржевым индексам, но есть и экзотические варианты. Начинающим инвесторам подойдут инструменты, которые имеют широкую диверсификацию. Они безопасные и проверенные. Например фонды, которые следуют индексу S&P 500.
Узконаправленные ETF могут не привлечь достаточно средств с течением времени. К рискованным можно отнести ARKX от Кэти Вуд, инвестирующий в компании, которые занимаются исследованием космоса или ETF, основанные на криптовалютах (биткоин, Ethereum).
Изучите объем торгов ETF. Объем — индикатор ликвидности и интереса инвесторов. Чем он больше, тем справедливее рыночная цена и надежнее продукт.
Выводы
- ETF обычно закрываются, потому что не привлекают достаточно активов.
- Инвесторы платят налог на прирост капитала при ликвидации фонда.
- Если возможно, продайте акции до изъятия акций фонда из обращения. В противном случае ждите ликвидации.
- Лучший способ избежать закрытия ETF — это тщательно выбирать их.
