Причины дефолтов по облигациям
Когда компания размещает свои облигации на бирже, она берет взаймы у инвесторов и обязуется выплатить всю сумму с процентами. Компания должна строго придерживаться графика выплат и выплачивать доход инвесторам в установленные графиком даты. Если компания не может произвести выплату в очередной установленный срок, объявляется дефолт по облигациям.
Что такое дефолт и виды дефолтов
Дефолт — неспособность предприятия платить по своим обязательствам.
Он объявляется не сразу. Если в день выплаты купона эмитент не выплатил деньги, биржа дает ему время на выполнение своих обязательств. Обычно это 10 дней, если в эмиссионных документах не установлен другой срок.
На этот период объявляется технический дефолт по выпуску облигаций. Информация об этом публикуется на сайте биржи и на сайте эмитента. Если за время технического дефолта компания не смогла покрыть свои обязательства перед инвесторами, объявляется официальный дефолт.
Часто причинами дефолтов становятся финансовые проблемы в организации. Что к ним приводит, мы рассматривали в статье «Дефолт по облигациям, причины, последствия и как этого избежать«. Также к дефолту могут привести технические неполадки. В отличие от финансовых проблем они быстро устраняются и не имеют серьезных последствий для компании и инвесторов.
Рассмотрим реальные случаи дефолтов и их причины на конкретных примерах
Сеть быстрого питания «Дядя Дёнер»
Компания выпустила в обращение облигаций серии БО-П01 на сумму 60 млн. рублей и серии БО-П02 на сумму 50 млн. р. В связи с отсутствием денежных средств компания допустила дефолты по купонам обеих серий.
Причиной финансовых проблем в компании стала налоговая проверка, в ходе которой было выявлено множество нарушений, а компании начислен штраф.
«СамараТрансНефть-Терминал»
«СамараТрансНефть-Терминал» — нефтеперерабатывающий завод в Самарской области. В связи с отсутствием денежных средств эмитент не смог выплатить купоны по выпускам облигаций серии БО-05 и БО-03 и не выполнил обязательства по погашению облигаций серии 01 на сумму 5 000 000 000 руб.
«Дени-колл»
«Дени-колл» зарегистрирована в Краснодаре. Компания предоставляет услуги связи.
20 апреля 2021 года «Дени-колл» должна была произвести выплаты по 7 купону по облигациям серии БО-1. Когда этого не произошло, был объявлен технический дефолт. Компании удалось выполнить свои обязательства до объявления официального дефолта. 29 апреля инвесторы получили доход по купонам.
Но уже 20 июля «Дени-колл» снова допустила дефолт, когда из-за нехватки денежных средств не выплатила доход по 8 купону облигаций выпуска БО-1.
Технический дефолт из-за отсутствия денежных средств допустило АО «Открытие холдинг» по выпускам облигаций серии БО-03 и БО-05 в июле 2021. Суммарный объем неисполненных обязательств по этим выпускам равен 2 247 247,65 руб (2 097 260.05 рублей. и 149 987.6 рублей).
Также по облигациям АО «Открытие холдинг» серии 02 и серии 03 был объявлен дефолт 24 июня 2021 и 02 июля 2021 соответственно.
Как видите, дефолты, связанные с финансовыми проблемами в компании происходят в основном с компаниями, бизнес которых недостаточно окреп.
Крупные компании могут допустить технический дефолт из-за технических неполадок, несвоевременного получения оплаты от поставщика, человеческого фактора. Как правило, такие проблемы быстро решаемы и не имеют последствий в отличии от дефолтов.
Последствия дефолта для компании
Биржа следит за тем, чтобы эмитенты следовали установленному графику и делали выплаты вовремя. Если в течение двух дней после объявления технического дефолта компания не смогла погасить обязательства, биржа исключает не только дефолтный, но и все выпуски облигаций эмитента из первого и второго уровня листинга.Также биржа может выборочно применить к выпускам облигаций эмитента ограничение перечня доступных торгов.
Со стороны инвесторов наступление дефолта означает потерю доверия и перспективу банкротства из-за отсутствия источника заемных средств. На фоне плохих новостей инвесторы начинают продавать бумаги, и цена на них падает. Так произошло с бумагами ООО «КАСКАД». Когда в апреле 2021 года по облигациям серии 001P-01 был объявлен официальный дефолт, это сразу отразилось на цене бумаг.
Что делать инвестору
Чтобы не потерять деньги, следует соблюдать несколько шагов:
Перед покупкой облигаций нужно убедиться в надежности эмитента. Для этого необходимо проанализировать отчетность и финансовое состояние компании.
Не гнаться за высокой прибылью. Помнить, чем выше доходность, тем рискованнее вложение.
Следить за новостным фоном и вовремя принимать необходимые меры.
Не забывать о диверсификации портфеля.
